不确定性下大类配置路在何方?“双循环”概念看好消费、医药、先进制造业

发布时间:2020-08-22 01:09:46 编辑: 湖北省咸宁市 来源:金融1

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8月9日,由南方财经全媒体集团旗下21世纪经济报道主办的“2020中国资产管理年会”在上海举行。

在“不确定性下的机遇”大类配置主题论坛中,来自银行资管及理财子公司、保险资管、基金公司的五位资深业内人士围绕“黑天鹅下的理财变局”这一话题展开了讨论。他们分别是浦发银行资产管理部副总经理杨再斌、光大理财副总经理郦明、太保资产副总经理严赟华、汇添富副总经理娄焱、浦银安盛副总经理李宏宇。

不确定性下大类配置路在何方?“双循环”概念看好消费、医药、先进制造业

圆桌对话。资料图

如何应对市场巨变?

疫情对经济和市场造成了深度影响,在面意外巨变时,资管机构如何应对?

杨再斌表示,疫情影响深入到经济生活的各个方面,未来资管行业将出现几大趋势:一是模式线上化,疫情会加快这一进程;二是竞争的差异化;三是运作基金化,即业务一定按基金化模式进行市场化管理。

郦明指出,疫情为产品研发、投资、风险都带来了挑战。理财子公司的应对措施包括:营销过程线上化,这种变化是不可逆的。投资方面,进一步强化了组合+分散原则,投资和风险预警、风险管理是相连的,资管机构需要把投研、风控更紧密地结合起来,对小概率事件有所应对。

严赟华表示,今年不仅“黑天鹅”多,流动性也宽松,同时要考虑到未来流动性收紧的时候如何应对。应特别关注两点:一是新基建下的投资机遇;二是固收的低波动性,以及高息权益市场的投资策略。

娄焱表示,年初疫情导致市场大幅波动期间,汇添富提出了几点看法:一是在新冠肺炎疫苗全面推广应用之前,经济活动将长期伴随着疫情的影响;二是经济发展面临极大不确定性;三是相对确定性的机会来自于内需拉动;四是金融范式已发生变化,传统估值方法可能会经受挑战。

李宏宇指出,疫情背景下,新基金发行的类型代表了基金公司对市场的判断和应对。年初公司发行了先进制造类基金和科创类基金,代表我们对权益和科技主题看好。疫情之后债券市场继续快速上涨,对“黑天鹅”事件带来的上涨我们保持谨慎。

资管格局有何变化?

资管行业的转型改革是持续过程,目前机构和行业出现了哪些变化?

杨再斌表示,最根本的是理念上的变化,要用新产品打开新资产的通道,必须研究真正的市场策略。投资端,非标不可避免仍然是商业银行的核心竞争力之一。一些项目股权管理模式已经发生根本性变化,这是理财要拓展的领域。随着科创板和创业板注册制的到来,为股权投资创造两三年内套利性投资机会。

严赟华表示,在低利率和资产荒的背景下,保险资金的投资思路在被动改变,近期政策对保险资金投资权益的比例有所放开,太保资产近期的策略是,使用好权益投资工具的同时,通过股指期货的对冲,加大底仓配置,通过对冲工具实现长期投资。

娄焱表示,针对市场整体格局的变化,汇添富为客户提供了现金管理及纯债策略、绝对收益策略、股债混合策略、主动权益精选FOF策略等多种策略。

李宏宇指出,对比银行理财子公司和基金,基金公司的优势集中在两方面,人才和机制。比如,挑选人才的机制、业务线高效反应机制、结果导向的考核机制、尊重专业的企业文化机制和开放的外部合作机制。

未来一年机遇在哪里?

市场不确定性加剧,从大类配置和投资角度看,未来一年,市场的机遇和风险在哪里?

杨再斌指出,未来的机会,一定要考虑对外部危机的政策调整。一是,可以继续通过政策研究发掘企业价值重估的机会。同时,在政策调整的价值重估机会后,三、四季度可能出现价值发现的机会,如低估值机会。第二,PE投资蕴含着很多投资机会。第三,周期类也有很多机会,放在稍长一点时间观察,低利率仍是大概率事件。

郦明表示,今年上半年市场出现了几轮涨跌,债市和股市都经历了调整,现在中国权益市场估值逻辑发生较大变动,头部特征越来越明显。大方向上,对于优质信用债保持较好的心态。

严赟华表示,在中国资本市场,最有效的方法可能是在整个发展过程中随机应变。最近反复提及“内循环”概念,也是对这种不确定性局面的一种应对。

娄焱认为,不确定性环境下主要有三大风险:一是投资者配置过多的低风险资产,带来收益率不高的风险;二是持有的组合不够分散,带来高波动风险;三是部分投资者的心理久期很短,不断进行时机选择,导致没有赚到钱的风险。他建议,一是提高权益类资产的配置比例;二是多元化配置资产,降低组合波动性;三是避免频繁择时,坚持长期投资。

李宏宇表示,扩大内需有两个核心行业:消费和医药。重点机遇会出现在经济升级过程中的科技和先进制造领域。

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